上市公司认购私募产品须防四大风险

据不完全统计，截至11月7日，2025年共有10家上市公司披露了认购或续作认购证券私募产品的相关信息，认购总额累计高达8.18亿元。超过8亿元的资金，显然不是小数目。笔者认为，上市公司掀起认购私募产品潮，需防范四个方面的风险。

10家上市公司投入的资金量各不相同。其中，亚星锚链堪称“大手笔”，共向三家私募机构认购2.63亿元，占比32.15%。投入亿元资金的上市公司还包括永吉股份、众兴菌业和创新新材等，三家公司均投入1亿元。投入较少的上市公司包括柯力传感、荣泰健康，两家公司分别投入1000万元、500万元。

A股上市公司大都热衷于理财。一般情况下，数千万元或数亿元的理财规模较为普遍；对于那些实力较强的上市公司而言，数十亿元甚至数百亿元的理财规模也并不罕见。比如某酒类上市公司，由于现金充裕，曾投入超过200亿元用于理财。此外，理财资金超百亿元的上市公司也不少见，如海尔智家、宁德时代、中国移动等均榜上有名。

从上市公司理财的类型来看，购买银行理财产品、信托计划、认购公募基金产品、购买国债、结构性存款等往往成为首选。类型可谓多种多样，但认购私募产品的较为少见。如今，私募产品也被多家上市公司纳入理财的选择，显然不是没有原因的。

与公募基金行业一样，我国私募基金行业也经历了从无到有，从小到大的过程。中国证券投资基金业协会的数据显示，截至今年6月30日，包括公募基金、证券公司资管计划、基金公司资管计划、私募基金在内的资管行业的资产管理总规模达到75.38万亿元。其中，公募基金（不包括基金公司资管计划、基金公司管理的养老金、基金公司子公司资管计划等）资管规模达到34.39万亿元，私募基金规模也达到了20.60万亿元，且私募基金在资管总规模中处于第二的位置。除了公募基金外，其规模也远远高于其他类型的规模。从产品数量上看，19.55万只产品中，私募产品的数量超过14万只，占比71.87%，远高于公募基金的1.29万只。数据见证着私募行业的发展。

由于不像公募基金存在多方面的限制，私募产品投资更加灵活，更有某些私募取得的投资业绩不俗。而且，在管理费问题上，私募产品也具有一定的优势。比如不像公募那样无论盈亏，都会按规模提取管理费。此外，私募往往奉行“盈利为王”的原则，获利后才与投资人按一定比例分成，这将更加激发私募追求投资研发能力的提升，更加追求盈利。

不过，既然是投资，就会存在风险，对于认购私募产品的上市公司同样不会有例外。笔者以为，上市公司认购私募产品，须防范四个方面风险。

一是私募投资出现亏损的风险。私募基金管理人并非个个都是股神，其投资出现亏损的可能性同样存在。一旦私募产品出现投资亏损，那么就有可能殃及上市公司，并对上市公司的业绩产生负面影响。

二是给上市公司造成资金上的压力。像那些大手笔认购私募产品的上市公司，对其资金实力往往是有一定要求的。如果在自身资金实力不允许的情形下巨资认购私募产品，就有可能波及其流动性。

三是私募跑路的风险。私募跑路已不是什么新闻，每年都会有私募基金管理人登记被中证基协注销的情形出现，且数量不在少数，其中就不乏跑路者。如果私募因某些方面的原因跑路，上市公司的损失将是不言而喻的。

四是操纵自家股票的风险。上市公司认购私募产品，然后私募基金利用认购资金，并在上市公司不断释放利好消息等方面的配合下，操纵相关上市公司的股价，并从中获利。（作者系财经评论员）