实施适度宽松货币政策的四大着力点

近日，中共中央政治局召开会议，指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。

2026年是“十五五”规划的开局之年，需要在经济金融各领域打下坚实基础，实现“开门红”，既为今后几年经济发展注入强劲动能，也为提振各级政府、各个领域、各个行业对未来经济增长以及完成“十五五”规划提出的增长目标树立坚定信心。

从国际形势看，地缘政治冲突与贸易摩擦并未根本缓和，外贸出口可能进一步收缩，这迫使我们必须把更多注意力和着力点放在扩大内需和有效投资上。唯有降低对外需的过度依赖，以内需激发消费活力、深挖经济增长潜能，持续减弱外贸下滑对增长的掣肘，才能通过实施适度宽松的货币政策，在扩大内需、增加有效投资等方面发挥关键作用。

同时，从当前情况看，全球经济衰退已成大势，无论发达经济体还是发展中经济体，经济增长速度普遍放缓，一些国家甚至出现经济负增长。各国政府为摆脱这种窘境、尽快走出经济低谷，纷纷支持央行实施宽松货币政策，全球主要央行事实上都进入了“大放水”时期。

对于中国来说，实施适度宽松的货币政策，是统筹国内国际两个大局的现实需要，有利于强化底线思维，扎实做好自己的事情，为应对各类风险挑战预留空间。笔者认为，从我国当前经济金融运行实际情况看，应重点放在四方面：

首先，提振内需、稳定增长。货币政策应优先支持消费和投资回升，通过降低基准利率或引导贷款市场报价利率（LPR）下行，减轻居民贷款负担，增强消费能力；通过降准、降息等工具，确保社会融资规模和货币供应量增长与经济增长目标相匹配，同时避免利率长期过低对金融机构盈利造成侵蚀；并通过定向补贴等方式，积极配合财政政策，激发居民消费潜力。

其次，优化信贷结构、支持重点领域。在总量宽松的同时，更加注重结构性工具精准发力，引导资金流向实体经济薄弱环节和战略重点领域。例如，通过用好再贷款、再贴现等工具，降低企业融资成本，推动金融机构优化信贷资源配置，重点加大对科技创新、绿色转型、小微企业、保障性住房等领域的金融支持，持续提升服务实体经济的质效。

第三，防范金融风险、维护市场稳定。加强宏观审慎管理，通过证券、基金、保险公司互换便利等定向工具稳定资本市场预期，避免过度宽松引发资产泡沫或汇率超调风险，保持人民币汇率弹性，防范国际资本流动冲击。在刺激经济与防控风险之间保持平衡，重点关注房地产市场、地方政府债务等领域的潜在压力。

最后，着力提升政策传导效率与完善金融基础设施。进一步完善金融机构激励约束机制，推广大数据风控等金融科技应用，通过技术手段和制度优化，改善并消除部分政策传导存在的梗阻现象，降低普惠金融成本；加强与财政政策的协同配合及跨部门协作，分担信贷风险，增强银行放贷意愿，确保货币政策有效传导至实体经济末端，特别是中小企业和基层民生领域，使适度宽松的货币政策真正发挥促进我国经济增长的作用。

（作者系中国地方金融研究院研究员）