最近,港交所刊发咨询文件,就优化香港证券市场每手买卖单位框架的相关建议征询市场意见,以提升交易、结算及交收效率。
根据咨询文件,适用证券的每手股数将整合为八种标准选项,同时下调每手价值的指引下限,并增设指引上限。具体来看,八种每手股数包括1股、50股、100股、500股、1000股、2000股、5000股和1万股。港交所表示,优化后每手价值的指引下限将由现行的2000元下调至1000元,以避免因每手价值过低而出现“负价值交易”。
相较于A股市场,香港股市成熟度和国际化程度更高。为适应资本市场发展需要,近年来港交所持续推进制度改革,特别是在发行制度方面不断调整,以增强对新经济企业的吸引力。此次拟优化每手买卖单位,不仅为不同价格区间的发行人提供更多选择,也有助于降低投资门槛,使投资者能够参与原本门槛较高公司的股票投资。
从此次港交所拟优化每手买卖单位的做法来看,显然值得A股市场借鉴。随着市场发展,A股也有必要对现行每手买卖单位进行相应优化。
目前,A股股票交易单位长期实行每手100股的规定,整体上能够满足大多数上市公司的交易需求。但自2019年贵州茅台成为“千元股”后,这一制度的局限性逐渐显现。对于“千元股”而言,买入1手往往需要10万元以上资金,超出了不少中小投资者的承受范围。在现有制度下,部分个人投资者只能对高价股望而却步。
事实上,A股市场并非只有一只“千元股”。爱美客、石头科技、禾迈股份等个股都曾进入“千元股”行列,目前寒武纪仍属其中。每手100股的交易规定,不仅将不少中小投资者挡在“千元股”之外,也在一定程度上影响了这类股票的流动性。
因此,对于“千元股”,A股市场完全可以借鉴港交所的做法,将每手交易单位由100股调整为10股。同时,可将这一安排扩展至股价在500元及以上的股票。如此一来,A股每手交易单位可形成两档标准:股价500元以下的股票,每手100股;股价500元(含)以上的股票,每手10股,在兼顾市场效率的同时,降低高价股的投资门槛。
除对股票交易中每手所包含的股数作出调整外,A股市场还有必要对新股发行时的最小申报单位进行优化。目前,沪深交易所打新的最小申报单位为500股,在这一制度下,投资者往往面临“一签难求”的局面。为提升中小投资者的中签机会,沪深市场可借鉴港交所优化每手买卖单位的思路,将新股最小申报单位由500股下调至100股,从而显著提高中签率,增加中小投资者参与打新的机会。
当然,对于发行规模较大的新股,可根据实际情况进行差异化安排。例如,当新股首发规模超过10亿股时,可恢复500股的最小申报单位;若首发规模超过20亿股,则可进一步提高至1000股。总体而言,应根据新股发行规模灵活调整最小申报单位,在保持合理中签率的同时,更好地满足中小投资者打新的需求,这也是保护中小投资者利益的体现。(作者系财经评论员)